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金融创新与金融监管

戚莹


内容摘要：金融创新是金融深化的突破口，金融监管作为一种管制手段对金融创新既有促进作用，也有抑制作用。不同类型的金融创新对金融监管也提出了不同的要求。金融创新与金融监管在“博弈”互动过程中，共同促进金融业发展。
Abstract：
Financial innovation is the breakthrough point of financial deepening .As a measure of control ,financial regulation can not only promote but also restrain the financial innovation .Different kinds of financial innovations demand different financial regulations. The "game "interplay of the financial innovation and regulation promotes the development of financial industry simultaneously .
关键字：金融创新 金融监管


我国已加入WTO。为了应对WTO的挑战，在激烈的市场竞争中生存与发展，各市场主体只有继续深入进行经济体制改革，不断创新，提高自身竞争力，才可能在竞争中立于不败之地。金融是经济的核心。金融业的存在和发展对经济的影响是深远的，而金融业的竞争又是异常残酷的，因此各市场主体通过不断地金融创新来维持竞争力。频繁的创新对金融监管提出了新的要求，金融监管为了适应这一变化也在不断地调整，本文拟对金融创新与金融监管二者之间的互动关系作初步的探讨。
一． 金融创新的基本理论
1． 概念
创新这一概念是本世纪初美籍奥地利经济家约瑟夫?熊彼特（Joseph Schumpeter）首次提出的。熊彼特使用“创新”一词是用来定义将新产品、工艺、方法或制度引用到经济中去的第一次尝试。20世纪70年代以来，金融领域发生了革命性的变化，人们将金融领域的这些变化称之为金融创新。但是金融创新真正成为金融领域一种引人注目的现象并成为研究的对象，则是80年代的事。虽然金融创新是一个普遍接受并广泛使用的概念，但直到目前为止，金融创新一词在学术界依然没有形成统一的认识。
阿诺德?希尔金（Arnold Heertje）认为：创新，总的来说指所有种类的新的发展，金融创新则指改变了金融结构的金融工具的引入和运用(。显然，这个定义主要论及金融工具创新。大卫? 里维林（David Lliewellyn）对金融创新如下定义：金融创新是指各种金融工具的运用，新的金融市场及提供金融服务方式的发展(。这个定义包括了金融创新的几个方面内容即工具的创新，市场的创新及服务的创新。我国著名经济学家厉以宁教授从目前中国的情况来谈金融创新。他指出，金融领域存在许多潜在的利润，但在现行体制下和运用现行手段无法得到这个潜在利润，因此在金融领域必须进行改革，包括金融体制和金融手段方面的改革，这就叫金融创新(。在他看来金融创新显然应该包括金融体制创新，而且是一种极为重要的创新。
从以上论述中，我们可以看到，随着人们对金融创新认识的深入，金融创新的定义也在发生变化，这种变化主要体现在金融创新的外延，即金融创新的分类上。综上所述，我们认为所谓金融创新是指会引起金融领域结构性变化的新工具，新服务方式，新市场以及新体制。
2． 理论基础
金融创新是以金融深化理论，理性预期理论和利率平价理论为基础的经济学范畴，下面就简单阐述一下有关的基本理论。
（1） 金融深化理论
美国当代著名经济学家爱德华? S ?肖从发展经济学的角度对金融与经济发展的关系进行了开创性的研究，我国经济学家厉以宁先生从金融创新的角度将这种理论概括为三个方面(：金融先行论论。金融在所有国家经济发展中具有重要的作用。金融机制一方面会促使被抑制经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，另一方面，如果金融领域本身被抑制或扭曲的话，则会阻碍和破坏经济的发展，因此，要实现经济发展，就必须实行金融先行的政策。金融深化理论在分析方法上，提出“财富的研究比货币的研究更为重要”的观点。在以往的经济研究和政策制订中以货币为中心。但金融深化理论认为，要研究经济，最重要的不是流量而是存量，只有研究财富的存量才能说明一个国家的实力，也才可能看出一个国家经济发展的趋势及发展潜力。一个国家经济越发达，它的金融资产量越大。金融资产的大小跟该国的国民收入之间有一定的比例关系。这个比例越高，经济发展越快。
据此，肖提出金融深化理论，要求放松金融管制，实行金融自由化。这与金融创新的要求正相适应，因此成了推动金融创新的重要理论依据。
（2）理性预期理论
理性预期学派是从货币学派分离出来的一个新兴经济学流派，最早提出理性预期思想的是美国经济学家约翰 ?穆斯。70年代初，卢卡斯正式提出了理性预期理论。
理性预期理论的核心命题有两个：第一，人们在看到现实即将发生变化时倾向于从自身利益出发，作出合理的、明智的反应；第二，那些合理的明智的反应能够使政府的财政政策和货币政策不能取得预期的效果(。据此，政府的责任在于确立一种有利于公众进行理性预期的政策规则，减少经济的不确定性，强硬反对凯恩斯主义政府干预经济的理论和政策，力主经济自由主义，要求建立有效的市场机制，反对金融管制，这与金融创新的要求正相吻合。
(3) 利率平价理论
利率平价理论由凯恩斯于1923年在其《货币改革论》中首先提出，后经一些西方经济学家发展而成。该理论认为，由于各国间存在利率差异，投资方为获得较高收益， 就将其资金从利率低的国家转移到利率高的国家。如甲国的利率水平高于乙国，投资者就会把资金从乙国调往甲国，为避免汇率风险，投资者一般按远期汇率把在甲国的投资收益变为乙国货币，并将此收益与乙国投资所得收益进行比较，从而确立投资方向，两国间投资收益存在的差异导致了资本在国际间的流动，直到通过利率的调整，两国的投资收益相等时，国际间的资本流动才会停止(。厉以宁先生指出，利率平价理论研究两国利率之间的差异，以及整个资本的流进流出和它的管制问题，都推动了金融创新理论的发展(。而其本身也成为国际金融创新的重要理论依据。
3． 分类
同一概念，从不同的角度可以作出不同的类型划分。如果将金融创新与金融监管结合起来考虑，从金融创新产生动因的角度来划分的话， 可以将金融划分为两类：一种是为规避监管而进行的创新，我们可以把它称为消极金融创新，另一种是因金融机构为提高自身竞争力而进行的创新，我们将它称之为积极金融创新。从金融创新的历史看，金融创新是“放松管制”要求的产物，因此，绝大多数金融创新都可归纳为消极金融创新，但我们不应忽略了积极金融创新，由于新技术的发展和应用以及竞争的压力，积极金融创新已越来越多的产生出来，区分积极金融创新与消极金融创新也有利于我们采取不同的监管制度，以充分利用金融创新的益处而尽量减少其弊端。
二、金融监管的基本理论
1、 概念
　金融监管是指政府通过特定的机构（如中央银行）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的政府规制行为。综观世界各国，凡是实行市场经济体制的国家，无不客观地存在着政府对金融体系的管制。
2、 理论基础
（1） 从一般“市场失灵”理论角度看。
现代经济学的研究成果表明，市场机制不是万能的，在市场失灵的情况下，应当发挥政府这一“看得见的手”的作用。金融领域作为整个经济体系的重要组成部分， 不可避免地存在着市场失灵的问题。在经济领域中，市场失灵主要表现在：①外部性问题。外部性包括正外部性和负外部性。前者如私人阳台上种植的花草对行为所产生的愉悦作用等，后者如大气污染等。对金融业而言，两种外部性可能都存在。②垄断。某些部门具有很强的由其技术决定的规模经济效益，同时其固定资本又具有很强的长期使用性和沉淀性，因而构成加入壁垒就自然垄断。金融业在本质活动上是规模经济的，因此就会表现追求超大规模，摆脱管理的特征。③信息不对称。信息不对称是指在竞争的市场中，消费者和生产者作为交易的双方，对其交易信息的了解是不完全和不对称的。金融信息的生产者和消费者之间也存在着不对称现象，这将导致市场主体在最大限度的增进自身效用时作出不利于他人的行为，即道德风险问题。
（2） 从金融业的特征看。
在现代市场经济条件下，金融业与其他经济部门相比，存在着多方面的特殊性，使得金融监管尤为必要。①金融业是“公共性”产业。金融机构经营的是特殊商品-货币，资金来源于社会公众的储蓄，而资金的运用又是面向社会公众，因而金融机构的经营状况、行为、业绩对社会公众产生直接的影响。②金融业（尤其是银行）是高负债行业。金融机构在经营过程中面临着诸多风险，其中任何一项风险都会对金融机构的经营成败产生重大影响，但是金融机构为了追逐高额利润，往往盲目扩张资产导致资产状况恶化。③金融风险具有很强的传染性。一家银行或几家银行出现危机会迅速波及到其他银行形成整个金融业的危机，并危及社会经济的健康发展(。
综上理论分析，我们可以说，金融创新是金融自由化的必然产物，而金融监管则是国家干预主义在金融业的逻辑延伸。经济发展史表明，绝对的自由化和绝对的政府干预的作用都是有限的。因此，当代大多数国家都采取“自由”与“干预”相结合的经济体制。至于是“自由”多一点还是“干预”多一点，则取决于各国的历史、文化背景和现实经济发展水平等综合因素。从理论根源上讲，金融创新与金融监管的关系就象“自由”与“干预”一样，是动态的“博弈”过程，金融发展一方面需要金融创新作为动力，另一方面又需要加强金融监管以维护金融安全，以利于金融业持续、健康稳定的发展，金融创新与金融监管就这样互相作用，作为一对矛盾统一体，在自身发展的同时，共同促进金融改革的深化。
三、金融创新对金融监管的影响
1． 　金融创新改变了金融监管运作的基础条件，客观上需要金融监管机构作出适当调整。
金融创新的不断涌现，使银行业与非银行金融业、金融业与非金融业、货币资产与金融资产的界限正在变得越来越模糊。这必然使得金融监管机构的原有调节范围，方式和工具产生许多不适性和疏落，需要进行重新调整。“与金融创新的发展保持同步，已成为监管机构的一个主要挑战”(。
2． 金融创新在推动金融业和金融市场发展的同时，也在总体上增大了金融体系的风险，从而极大增加了监管的难度。
金融创新是将诸多风险以不同的组合方式再包装，这种组合后的风险相对于传统金融业务显得更加复杂，使金融监管机构难以控制货币及信贷量。从而使货币政策的执行复杂化，一旦风险触发，可能会导致金融体系的危机。的墨西哥金融危机和东亚金融危机就是最好的例证。金融创新工具的大量繁衍使得金融市场更加捉摸不定，一些金融创新工具最初的目的是为了防范和化解汇率、利率波动的风险，但在实际运用中投机性越来越强。年英国巴林银行倒闭和日本大和银行纽约分行的破产都是因为交易员从事金融期货炒作导致巨额亏损引发的。金融创新的高速发展给市场主体提供了巨额利润来源，因此常被一些冒进的金融机构滥用，也常被不法分子利用，给金融业带来混乱。但我们不能因噎废食，禁止金融创新，只能相应地调整我们的监管手段，加强防范和化解系统性金融风险的能力。
3.金融创新导致金融监管主体的重叠与缺位并存(。
现行分业监管过程中，大都采取机构性监管，实行业务审批制。这样，当不同金融机构业务日益交叉时，一项新业务的推出通常需要经过多个部门长时间的协调才能完成。此外，有的新金融业务处于不同金融机构业务边缘，成为交叉性业务，如储蓄保险是一种既包括储蓄功能又包括保险功能的业务品种，对于这些金融创新，既可能导致监管重复，也可能出现监管缺位。
4． 金融创新导致金融监管制度出现重大创新。
如前所述，金融创新使传统监管制度失去了赖以存在的基础。各国监管制度出现重大创新。这种创新主要体现在：①监管方式上，从机构监管过渡到功能监管。由于金融机构的全能化发展，传统的以机构为监管对象的方式便不再适应，而应以功能为基础进行监管。②监管标准上，从资本监管到全面性的风险。传统监管以资本充足率为标准，这种监管主要是针对信贷风险的，但金融创新使金融机构面临着其他各种风险，仅仅对信贷风险进行监管难以实现有效监管的目的。对信用风险，市场风险，利率风险，流动性风险等各种风险实现全面风险管理，已经成为各国及国际监管制度发展的一个重要趋势。③内部控制制度的加强。传统监管制度注重外部控制制度，随着金融创新的发展，各国及国际监管机构对金融内部控制制度的健全性、有效性越来越给予高度重视。
四．金融监管对金融创新的一般影响
1． 积极方面
许多学者尤其是经济学家侧重于指出金融监管的消极影响，但实际上，金融监管对金融创新亦有十分重要的促进作用，有学者指出，金融监管对金融创新的产生和发展有保护作用，这一方面的监管可称之为保护性监管(。这种保护监管主要体现在以下几个方面：
四川省成都市人大常委会


成都市农业技术推广条例
　（１９９４年８月２５日四川省成都市第十届人民代表
　大会常务委员会第六次会议通过　１９９４年９月２６日
　四川省第八届人民代表大会常务委员会第十一次会议批准）



第一章　总则





　　第一条　为了加强农业技术推广工作，促进农业科研成果和实用技术尽快应用于农业生产，保障农业的持续稳定发展，根据《中华人民共和国农业法》、《中华人民共和国农业技术推广法》等法律、法规，结合成都市实际，制定本条例。


　　第二条　本条例所称农业技术，是指应用于种植业、林业、畜牧业、渔业的科研成果和实用技术，包括良种繁育、施用肥料、病虫害防治、栽培和养殖技术，农副产品加工，保鲜、贮运技术，农业机构和农用航空技术，农田水利、土壤改良与水土保持技术，农村供水、农村能源利用和农业环境保护技术，农业气象以及农业经营管理技术等。
　　本条例所称农业技术推广，是指通过试验、示范、培训、指导以及咨询服务等，把农业技术普及应用于农业生产产前、产中、产后全过程的活动。


　　第三条　市、区（市）县、乡（镇）人民政府应加强对农业技术推广工作的领导，依靠科学技术进步和发展教育，加快农业技术的普及应用，促进农业和农村经济的发展。
　　市、区（市）县、乡（镇）人民政府要鼓励和支持引进国内外先进的农业技术，促进农业技术的合作与交流。


　　第四条　市、区（市）县人民政府农业、林业、畜牧业、水利水产、农业机械、气象等行政部门（以下统称农业技术推广行政部门）按照各自的职责，负责本行政区域内有关农业技术推广工作。同级人民政府科学技术行政部门对农业技术推广工作进行指导。


　　第五条　农业技术推广应当遵循下列原则：
　　（一）有利于农业和农村经济的发展；
　　（二）尊重农业生产经营组织和农业劳动者的意愿；
　　（三）因地制宜，经过试验、示范；
　　（四）国家、农村集体经济组织扶持；
　　（五）实行农业技术推广机构、科研单位、有关学校与群众性科技组织、科技人员、农业劳动者相结合；
　　（六）讲求农业生产的经济效益、社会效益和生态效益。

第二章　机构与人员





　　第六条　市、区（市）县、乡（镇）应根据实际需要，设置农业、林业、畜牧兽医、水利水产、农业经营管理和农业机械管理等技术推广机构（以下统称农业技术推广机构）。
　　乡（镇）农业技术推广机构是国家在基层的事业单位。


　　第七条　乡（镇）农业技术推广机构实行双重领导。乡（镇）人民政府负责行政领导和综合、协调、监督等行政管理；区（市）县农业技术推广行政部门负责政策、业务指导，在征得乡（镇）人民政府意见后，任免其主要负责人。


　　第八条　农业技术推广机构的职责是：
　　（一）参与制定农业技术推广计划并组织实施；
　　（二）组织农业技术的专业培训；
　　（三）提供农业技术、信息、流通等服务；
　　（四）引进农业新技术，建立农业技术试验、示范基地，开展农业技术试验、示范工作；
　　（五）指导下级农业技术推广机构、村农业技术服务组织、群众性科技组织、农民技术人员、农村科技示范户的农业技术推广活动。


　　第九条　村应建立群众性农业技术推广服务组织，在农业技术推广机构的指导下，宣传农业技术知识，落实农业技术推广措施，为农业劳动者提供农业产前、产中、产后服务。


　　第十条　农业技术推广机构的人员编制，按国家编制管理有关规定核定，专编专用，任何单位不得挤占。


　　第十一条　农业技术推广机构的专业技术人员，应当具有中等以上专业学历或经县级以上农业技术推广行政部门主持的专业培训，考核合格。


　　第十二条　农业技术推广机构的大、中专毕业生和国家招聘的农业技术人员的经费，由市、区（市）县、乡（镇）人民政府按有关规定纳入同级财政预算。

第三章　推广与应用





　　第十三条　农业技术推广，实行市、区（市）县、乡（镇）农业技术推广机构和村农业技术推广服务组织与农业科研单位、有关学校以及群众性科技组织、农民技术人员、农村科技示范户相结合的推广体系。
　　市、区（市）县、乡（镇）人民政府鼓励和支持供销合作社、其他企业事业单位、社会团体以及社会各界的科技人员，到农村开展农业技术推广服务活动。


　　第十四条　推广农业技术应当根据农业和农村发展的需要，制定农业技术推广项目。重点项目应列入有关科技发展计划，由同级农业技术推广行政部门和科学技术行政部门按照各自的职责，相互配合，组织实施。


　　第十五条　成都市农业技术推广行政部门设立农业新技术审定委员会，负责本市行政区域内的农业新技术审定。
　　农业新技术审定委员会的组成、工作职责等由成都市人民政府规定。


　　第十六条　向农业生产经营组织和农业劳动者推广的农业新技术，必须在本市行政区域内经过试验、示范、证明具有先进性和适用性，并通过农业新技术审定委员会审定，法律、法规规定应报国家和省有关部门审定的除外。
　　农业科研单位和有关学校的科研成果，通过农业新技术审定委员会审定后，可由该成果的研制单位直接向农业劳动者和农业生产经营组织推广，也可由农业技术推广机构推广。
　　未经审定或审定不合格的农业新技术，不得进行商业性宣传和组织推广。


　　第十七条　推广农业技术，除本条第二款另有规定外，实行无偿服务。
　　以技术转让、技术服务、技术承包和技术入股等形式提供农业技术的，可以实行有偿服务，其合法收入受法律保护。实行有偿服务的农业技术推广，当事人各方应订立合同，约定各自的权利和义务。
　　农业劳动者应用先进的农业技术，有关部门和单位应在技术培训、资金、物资、销售等方面给予扶持。


　　第十八条　市、区（市）县、乡（镇）人民政府要逐步增加农业技术推广投入，财政预算内每年用于农业技术推广的资金增长幅度应当高于同级财政经常性收入的增长幅度。
　　市、区（市）县、乡（镇）人民政府应当通过财政拨款以及从农业发展基金中提取一定的比例和从乡镇企业以工补农、建农资金中提取不低于百分之十的比例，用于农业技术推广。


　　第十九条　市、区（市）县、乡（镇）人民政府应当保障农业技术推广机构的试验基地、生产资料和其他财产不受侵占。

第四章　经营服务





　　第二十条　农业技术推广机构、村农业技术服务组织、农业科研单位和有关学校，根据农业生产、农村经济发展和市场需求，可按国家的规定开展农业生产资料经营、农副产品加工及运销等服务，兴办为农业服务的企业和技术经济实体；其资产和合法收入，任何单位、个人不得平调和挤占。


　　第二十一条　工商行政管理、税务、金融等部门对为农业服务的企业和技术经济实体，应按国家的规定给予优惠；对其提供技术服务或劳务所取得的收入免征所得税。


　　第二十二条　兴办的为农业服务的企业和技术经济实体的收入，主要用于发展农业技术推广事业、扩大再生产、改善工作条件和农技推广人员的生活待遇。

第五章　奖励与处罚





　　第二十三条　在农业技术推广工作中，有下列成绩之一的单位或个人，由市、区（市）县、乡（镇）人民政府或农业技术推广行政部门给予表彰和奖励：
　　（一）执行《中华人民共和国农业技术推广法》和本条例，促进农业生产和农村经济发展成绩显著的；
　　（二）推广农业科技成果，提高单位面积产量或年生长量，经济效益、社会效益、生态效益显著的；
　　（三）有其他突出成绩的。


　　第二十四条　对在市、区（市）县、乡（镇）农业技术推广岗位上连续工作年满二十五年及以上的，由成都市人民政府颁发荣誉证书，并适当增加其退休后的生活补贴。


　　第二十五条　违反本条例第十六条规定，对未经审定或审定不合格的农业新技术进行商业性宣传和组织推广的，由农业技术推广行政部门责令其停止商业性宣传和推广行为。对违法组织推广的单位或个人，情节轻微的，给予警告，责令停止违法推广活动；情节严重的，应没收其违法所得；给农业生产造成损失的，其单位或个人应承担民事赔偿责任，对直接责任人由所在单位或上级机关给予行政处分。对违法进行商业性宣传的，按有关法律、法规处罚。


　　第二十六条　对在农业技术推广和经营服务中弄虚作假，给农业生产造成损失的，应赔偿经济损失，并由农业技术推广行政部门或工商行政管理部门、技术监督行政部门分别依照有关法律、法规予以处罚；构成犯罪的，由司法机关依法追究刑事责任。


　　第二十七条　对截留或挪用农业技术推广资金，侵占、平调、挤占农业技术推广机构资产的，由同级人民政府或农业技术推广行政部门责令限期归还；情节严重的，由上级机关或所在单位给予直接责任人行政处分；构成犯罪的，由司法机关依法追究刑事责任。


　　第二十八条　当事人对行政处罚决定不服的，可以在接到处罚通知书之日起十五日内向作出处罚决定的上一级机关申请复议；对复议决定不服的，可以在接到复议决定书之日起十五日内向人民法院起诉。当事人也可直接向人民法院起诉。当事人逾期不申请复议，不起诉，又不履行处罚决定的，由作出处罚决定的机关申请人民法院强制执行。

第六章　附则




　　第二十九条　本条例具体应用中的问题由成都市人民政府负责解释。


　　第三十条　本条例自１９９５年１月１日起施行。